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USJ(ユニバーサル・スタジオ・ジャパン)TOB、そして非上場へ

2007年3月に東証マザーズに上場し、同年同月期に純損益で初の黒字を計上したUSJですが、筆頭株主のGS(ゴールドマン・サックス)グループがTOB(株式公開買い付け)を実施すると発表した。

GSは現在41%の株式を保有しており、本日(3月23日)から5月21日までの期間で実施するTOBにおいて100%の株式取得を行う。1株当りの買付け価格は5万円で、USJ側も19日に取締役会を開き、GSグループのTOBに賛同したとの事です。

総額は1,112億円で、今回新たに取得する51%の買収額は約567億円。
約10%のUSJ株を保有する大株主のDBJ(日本政策投資銀行)系ファンドや、約9%を保有する大阪市もTOBに応じる方向で決定しているようです。

GSインベストメンツのTOB成立後にUSJを上場廃止にした後、別の外資系ファンド2社が出資し、新たなアトラクション等の大型投資による企業価値の向上を行うようです。また、USJの現経営陣は引き続き経営にあたり、大阪市からの160億円を含む、借入金約554億円を全て返済するという。

う~ん、既に41% の株式を保有するGSとしては、100%子会社化・非上場にし、USJのB/S(バランスシート)から負債をなくし、新たな資本注入により設備投資を行うことで業績向上に繋げ、P/L(プロフィット・アンド・ロス)改善とともに企業価値を向上させた上で株式売却(再上場?)というEXIT戦略でしょうか。
B/Sから負債が消えれば、当然バリュエーションは上がるでしょうね~。

黒字化を果たしたことで一段落と思いきや、今回の未曾有の経済不況で業績悪化が避けられない状況の中、設備産業として新たな乗り物やアトラクションの新規導入が不可避であるUSJ事業の資金調達を考慮すれば、現状においては最善のシナリオと言えるかも知れませんね~。

大阪市やDBJ(日本政策投資銀行)も「ホッ」としているのではないでしょうか?
再生が順調に進むことを期待しております。
そして、ないとは思いますが、大阪市やDBJが再生後の再度の株式引受けを考慮していないことを望みます。

USJ株価高値  年初来高値 44950円、 10年来高値 90900円
USJ株価安値  年初来安値 33000円、 10年来安値 28430円 
配当利回り 3.36%、 株式益利回り 6.99%

平成21年3月期 第3四半期決算短信(非連結)はこちら

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